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需求不好為何國內進口那麽多大豆?
  本周美豆走勢一路下跌,主要是因為天氣改善,目前無論是CBOT還是DCE方麵,市場主流基調一致均是看空為主,隻是可疑的是,在此背景下美豆的出口和國內大豆的進口都遠超過往年。
  最新天氣監測顯示,美豆主產區將出現大範圍降雨,其中中部產區出現的是小到中雨,南部三角洲一帶出現中到大雨,整個降雨都不錯,預計會明顯改善土壤墒情,同時降雨帶來的降溫也會減少高溫對作物帶來的損傷,中國大豆主產區東北也出現了客觀的降雨,大大緩解了此前的行情,改善了大豆生長環境。整體來看,無論中國還是美國大豆產區天氣都不錯,美國天氣略好於中國,但都算是風調雨順,豐產是大概率。
  據美國農業部報告顯示,截止6月15日當周美國大豆出口檢驗量為275461噸,在市場預估區間22-40萬噸內,本年度迄今美豆出口檢驗量為51887181噸,去年同期為44133424噸,今年比去年同期多出口了700多萬噸的大豆,單純從這個數據上看,美豆出口需求是非常旺盛的,完全沒有出口萎縮的跡象。中國海關統計數據顯示,2017年5月份中國進口大豆959萬噸,創下單月進口量曆史新高,超過2015年7月份創下的950萬噸記錄,同比去年766萬噸增加193萬噸,增幅25.19%,環比上月802萬噸增加157萬噸,增幅19.57%;1-5月份進口大豆3713萬噸,同比去年同期的3100萬噸增加613萬噸,或增幅19.77%,從這個數據上看,中國對進口大豆的欲望是很強烈且超過預期的。
  同樣的美豆出口也多,中國進口大豆也多,然而國內市場卻非常看空大豆和豆粕價格,並且主流認為供過於求是今年主格調,那麽問題來了,既然需求不好,國內有什麽理由進口那麽多大豆呢?秉著事出必有因的原則,筆者分析了國內進口如此多大豆的三種可能性(以下三種隻要有一個是真的,就足以促使國內買入更多大豆)。
  其一,國內需求並沒有想象中那麽差,今年普遍的印象是需求很差,無論是飼料廠,還是養殖戶,備貨都沒有往年那麽積極,事實上下遊庫存確實是極低的,在信息時代,觀點的傳播效率更高,而不像過去那樣滯後,最明顯的就是今年豆類行業的生存環境普遍比較艱難,因此豆粕需求可能並沒有想象中那麽差,隻是因為信息傳遞高效,在大環境看空背景下造成了下遊觀望情緒嚴重,進而導致市場反應需求大不如前。其二,國產大豆和進口大豆存在高額價差,這個不需要過多贅述,價差在那擺著呢,國產大豆和進口大豆僅靠肉眼很難辨識,更何況在沒有專業儀器檢測下,市場的豆製品根本無法確定是轉基因還是非轉基因的。其三,大豆具有糧食屬性,並且國內有超級大的缺口需要進口,在通脹背景下(是的,筆者認為通脹來臨是早晚的事情)有人在買大豆做財富保值。
  對目前的策略是7-9月起碼可以點價1/2用量,點價區間2620-2650元,剩餘合同可以等待,7-9月基差可采,其中8-9月基差可以轉到m1801。目前油廠豆粕庫存暫時不高,現貨價格相對堅挺,此階段繼續做闊價差仍有利潤,筆者不建議還有大量裸空頭寸。此外,盤麵節奏有所改變,目前變成多頭主動,空頭被動,主要是因為空頭老生常談,乏善可陳的素材讓市場有些厭倦,而多頭雖然沒有實質利多,但下遊的低庫存和天氣因素都是可以炒作的潛在因素,而就目前狀況而言,上漲或下跌會導致基差擴大,隻有橫盤才能縮小基差。

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